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【鉅亨網劉憲杰 綜合報導】

今年對美國國庫券走勢預期最準確的分析師 Guy LeBas 表示，聯準會認為升息後能帶動國庫券利率上揚，這樣的想法實在是太過樂觀了，但利率不上揚對於債券市場反而是好事。

彭博社報導，Guy LeBas 是 Janney Montgomery Scott 的 固定收益資產部門主管夏季特賣 ，他預測明年的十年期國庫券利率會落在 2.22%，還略低於現在的 2.27%，他的想法相對大多數人而已算非常保守，彭博調查的中位數為 2.78%。

投資人是該認真考慮 LeBas 的意見，在去年所有彭博調查諮詢的人士中，整體預估 2015 年末利率的中位數高達 3.01% ，他的預測值是所有人當中最低的 2.47%，也是最符合目前現況的，而針對三十年期的國庫券他也是唯一一位預測利率不會超過 3% 的人，因為他認為今年的通膨率將沒有辦法達到聯準會的期望，而現今的三十年期國庫利率確實還沒超過 3%，目前是 2.99%。

今年一月時他看好債券價格持續上漲而下調殖利率預期，當初還有人跟他說現在去推敲這件事情毫無意義，但他沒有停止研究的腳步，現在他認為，明年通膨與經濟成長的狀況沒有這麼樂觀，雖然聯準會希望會有四次的升息，但經濟的緩步恐怕會讓聯準會只有兩次升息的空間。

LeBas 認為債券市場對於明年的通膨率太過有信心了，現在投資人應該適度地買入十年期及三十年期的國庫券，會有不錯的報酬，但肯定不會太過豐厚。

分析師們連續第二年對債券市場抱持看空的態度，今年的十年期利率是 1960 年來最低的水平，今年的國庫報酬率只有 1.1%，遠低於去年的 6.2%。

LeBas 對於這幾年的國庫券價格走勢多以看多為主，過去五年之中他有三年的預測利率都低於彭博調查的預測中位數，而最後他的看法都與實際的狀況相去不遠。

而他今年的預測並不是最極端的，在 60 份調查中，還有四組人提出的利率預測比 LeBas 還低，分別是 Sanpaolo SpA、肯尼索州立大學、渣打銀行與 Stifel Nicolaus。

眾多分析師在今年初都認為九月將會是升息的最佳時機，但聯準會在九月的時候因為全球經濟的大幅波動而暫時推遲了升息的時程。

聯準會官方對於明年升息的可能目標應該會是在九月時將利率升至 1.375%，也就是明年一整年會升息 1%，但交換合約市場的狀況，顯現出市場的預期並不這麼樂觀，認為明年頂多升 0.75%，或是兩年內升 1.25%。

本週油價掉至新低點，令 LeBas 對於債市的看法更加堅決，他認為在這樣的情況下通膨率無法抬升，國庫券的利率就沒有成長的空間，他預測明年的三十年期國庫券利率會在 2.86%，遠低於其他人預期的中位數 2.86%。

『新聞來源／鉅亨網 』



下面附上一則新聞讓大家了解時事



台塑企業18日宣布，包括總裁王文淵、副總裁王瑞華等4位「王家人」將退出9人小組行政中心，加入另外的「管理中心」，為的就是要將擁有權與經營權分開。其實看看國內企業，電子業大多交給專業經理人，而傳產業目前仍以家族經營為主，哪種經營比較好？其實沒有一定的答案，或許就像王文淵的回答一樣「各有優缺點」！

2016年11月底台塑企業舉行運動會，由於當時爆發復興航空要解散，外界認為母公司國產第三代林明昇經營不善，面對媒體詢問像復興航空這種傳子不傳賢的經營怎麼看？總裁王文淵回答「各有優缺點」！

當時王文淵表示，傳賢是把專業引進公司，對產業會非常了解，但有時候為了追求利益，在某些方面就會變成缺點。至於傳子的話，家族會做長期投資，不會只看短期利益，但所謂富不過三代，家族子孫可能會面臨越來越沒有工作經驗與喪失競爭力的窘境。

而台塑集團早期由王永慶、王永在兄弟倆共治，為使公司永續經營、持續保持競爭力，多年前早已規畫將所有權與經營權分開，因此2001年由最高專業經理人與創辦人家族成員共同成立「行政中心」希望實現逐步交班。如今16個年頭過去，集團成績有目共睹，即便遇上不景氣、國際油價暴跌，但靠著努力管理成本、避開風險、積極開拓市場與提升高質化產品，都使集團獲利成績亮眼。

也因此王家人決定退出「行政中心」，另加入管理中心，將所有權與經營權分治，唯目前過度期仍由王文淵擔任「管理中心」主任委員並兼任「行政中心」總裁。由於家族企業畢竟是兩位創辦人篳路藍縷一手打造，王家人也特別強調，希望持續督導公司經營符合企業文化，以避免過度追求利益而失了價值觀。

家族經營凝聚向心力，有利公司長期永續經營，但相反的，也有可能讓接班增添變數，因為兄弟姊妹多、幾房子嗣多，台塑就曾因為兩位創辦人相繼過世後，接班問題浮上檯面。

王永慶二房長子王文洋曾是接班熱門人選，但因為與呂安妮的師生戀情曝光，而失去「太子」地位、離開集團江山。在王永慶過世後，他更寄出存證信函給三娘李寶珠，希望釐清父親遺產，此舉被外界認為是有意重回台塑。而王永在過世後，王文洋胞弟王文祥，也曾以董事身分對媒體表示「集團接班人選不該由王家人，或5人小組、9人小組成員決定，應該由股東選出」同樣也被視為是質疑接班安排。

接班爭議不斷、負面觀感不佳，對公司經營絕不是好事，也因此2016年8月，台塑四寶最大的股東、有台塑集團總帳房之稱的長庚醫療宣布，由王文淵推薦，王永慶三房李寶珠女兒王瑞慧擔任董事長成為總掌舵，李寶珠則是退出董事會，同時王永在二房長子王文堯進入董事會，外界認為這是王永慶與王永在家族間的「微妙平?」。再加上18日王家人宣布退出行政中心，台塑集團不僅希望將擁有權與經營權分開，也希望兩大家族或同一血脈的爭議能少一點！

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